Diferența dintre randamentul curent și randamentul până la maturitate

Randamentul curent vs. randamentul până la maturitate

O obligațiune este o formă de garanție a datoriei care este tranzacționată pe piață și are multe caracteristici, scadențe, niveluri de risc și randament. Un împrumut tipic (creditor) va avea dreptul la o rată a dobânzii de la împrumutat. Această dobândă este cunoscută drept "randament" și este primită de creditor în funcție de perioada de scadență și de ratele dobânzilor predominante pe piață. Acest articol explorează cele două forme de randament; "randamentul curent" și "randamentul până la maturitate" (YTM), evidențiind în mod clar diferențele dintre cele două.

Care este randamentul curent?

Un randament curent este rata dobânzii plătită deținătorului de obligațiuni în perioada curentă. Randamentul actual nu reflectă valoarea deținerii obligațiunii până la maturitate. De exemplu, dacă am cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 USD, cu randament de 5% și am ținut-o timp de un an, la sfârșitul anului mi-aș primi valoarea nominală de 1000 USD plus dobânda de 5% obligațiunea pe un an (presupunând că nu au avut loc modificări ale ratelor dobânzilor în această perioadă). Randamentul curent se calculează prin împărțirea fluxurilor de numerar anuale la prețul pieței; prin urmare, fluctuația prețurilor de pe piață va afecta foarte mult randamentul actual al unei obligațiuni.

Care este randamentul până la maturitate (YTM)?

Randamentul până la scadență (YTM) este, de asemenea, o rată a dobânzii asociată obligațiunilor, dar reflectă întreaga rentabilitate pe care obligatarul le va primi până la scadența obligațiunii. Calculul YTM este mai complicat decât randamentul actual deoarece implică o serie de variabile, cum ar fi valoarea nominală a obligațiunii, rata de cupon, prețul pieței și data scadenței. YTM oferă o estimare a rentabilității totale a deținătorului de obligațiuni, deoarece este dificil să se prevadă exact rata la care plățile cuponului primite de deținătorii de obligațiuni vor fi reinvestite din cauza fluctuațiilor ratelor de piață. Relația dintre prețul obligațiunilor și YTM este o relație inversă și atunci când YTM crește prețul obligațiunilor scade și invers.

Randamentul curent vs. randamentul până la maturitate

Randamentul curent și YTM îi dau deținătorului de obligațiuni o idee despre rata de rentabilitate care poate fi așteptată, dacă obligațiunea este cumpărată. Aceste două forme de interes sunt diferite unul de celălalt, deoarece randamentul actual este dobânda plătită în cursul perioadei curente, iar YTM reflectă rentabilitatea totală a titularului de obligațiuni de a deține obligațiunea până la scadență. Spre deosebire de randamentul curent, YTM ia în considerare riscul de reinvestire (rata reinvestirii încasărilor cuponului). Mai mult, o obligațiune care are un YTM mai mare decât randamentul său curent se spune că vinde la o reducere (atunci când prețul obligațiunii scade creșterile YTM) și o obligațiune care are un YTM mai mic decât randamentul său curent va vinde la o primă . Când YTM și randamentul curent sunt egale, obligațiunea se spune că se vinde la "par" (valoarea nominală).